2021年
2021年,中國經濟仍将面對供給、需求"雙收縮"的局面。在新冠疫情影響邊際減弱的大環境下,中國宏觀經濟當前一直處于修複狀态,其中供給端已經基本恢複至疫情前的增速水平,但需求端的恢複進度仍較慢。鑒于此,未來如何修複需求端将是重要的政策發力點,同時進一步擴大開放等供給端領域政策也應持續發力,因此2021年中國采取的擴張性政策組合應以擴張性需求管理為主、擴張性供給管理次之、擴張性市場環境管理為輔。
财政政策
财政政策的手段主要包括國家預算、稅收、國債、财政補貼、财政管理體制和轉移支付制度等。其種類包括擴張性财政政策、緊縮性财政政策和中性财政政策。
具體而言,實施積極财政政策對于上市公司的影響主要有以下幾個方面:
——減少稅收,降低稅率,擴大減免稅範圍。這将會直接增加微觀經濟主體的收入,促進消費和投資需求,從而促進國内經濟的發展,改善公司的經營業績,進而推動股價的上漲。
——擴大财政支出,加大财政赤字。這将會直接擴大對商品和勞務的總需求,刺激企業增加投資,提高産出水平,改善經營業績;同時還可以增加居民收入,使其投資和消費能力增強,進一步促進國内經濟發展,此時上市公司的股價也趨于上漲。
——減少國債發行(或回購部分短期國債)。國債發行規模縮減,使市場供給量減少,将導緻更多的資金轉向股票,推動上市公司股價的上漲。
——增加财政補貼。财政補貼往往使财政支出擴大,擴大社會總需求、刺激供給增加,從而改善企業經營業績,推動股價上揚。
實施擴張性财政政策有利于擴大社會的總需求,将刺激經濟發展,而實施緊縮性财政政策則在于調控經濟過熱,對上市公司及其股價的影響與擴張性财政政策所産生的效果相反。
貨币政策
貨币政策是政府為實現一定的宏觀經濟目标所制定的關于貨币供應和貨币流通組織管理的基本方針和基本準則。其調控作用主要表現在:通過調控貨币供應總量保持社會總供給與總需求的平衡;通過調控利率和貨币總量控制通貨膨脹;調節國民收入中消費與儲蓄的比例;引導儲蓄向投資的轉化并實現資源的合理配置。
貨币政策的工具可以分為一般性政策工具(包括法定存款準備金率、再貼現政策、公開市場業務)和選擇性政策工具(包括直接信用控制、間接信用指導等)。如果市場物價上漲、需求過度、經濟過度繁榮,被認為是社會總需求大于總供給,中央銀行就會采取緊縮貨币的政策以減小需求。反之,央行将采用寬松的貨币政策手段以增加需求。
——法定存款準備金政策。央行通過調整商業銀行上繳的存款準備金率,改變貨币乘數,控制商業銀行的信用創造能力,最終影響市場的貨币供應量。如果央行提高存款準備金率,将使貨币供應量減少,市場利率上升,投資和消費需求減少,對公司經營産生負面影響,公司股價将趨于下跌。