名詞解釋
解釋一
貨币供應量指一個國家内工商企業和個人所擁有的可供支付之用的貨币總額。它包括流通中的銀行券、硬通貨和活期存款，但不包括金融主管當局的庫存現金。貨币供應量是金融當局通過金融市場幹預經濟發展的一個重要指标。(《經濟日報》1989年9月7日)。
解釋二
貨币供應量是指在一國經濟中，一定時期内可用于各種交易的貨币總存量。貨币供應量可以按照貨币流動性的強弱劃分為不同的層次，即M0、M1、M2、M3、M4等。貨币供應量的初始供給是中央銀行提供的基礎貨币。這種基礎貨币經過商業銀行無數次的存入和支取，派生出許多存款貨币，使其出現多倍數的貨币擴張。貨币供應量的多少，與社會最終總需求有正相關的關系，所以中央銀行通常把貨币供應量作為貨币政策的中介目标。保持貨币供應量與貨币需求的基本平衡，是中央銀行貨币政策的基本任務。
解釋三
貨币供應量(money supply)是一國經濟中可用于各種交易的貨币總量。包括現金、存款、商業票據、可流通轉讓的金融債券、政府債券等，凡是在中央銀行和金融機構以外的各經濟部門和個人可用于交易的貨币都是貨币供應量的組成部分。貨币供應量的初始供給是中央銀行提供的基礎貨币，這種基礎貨币經過商業銀行無數次的存入和支取，派生出許多可以用于交易的存款貨币和支付工具，出現多倍數的貨币擴張。貨币供應量的多少，與社會最終總需求有正相關的關系，所以把貨币供應量作為中央銀行貨币政策的中介目标，最終可以影響到社會總的經濟目标。
貨币供應量可以按照貨币流動性的強弱劃分為不同的層次，即M0、M1、M2、M3、M4……等等。保持貨币供應量與貨币需求的基本平衡，是中央銀行貨币政策的基本任務。
貨币供應量作為内生變量，同經濟本身的循環是成正比例的，當經濟處于活躍時期，銀行系統會減少自身的貨币儲備，擴大信貸，随着經濟的擴張而增大貨币供應量;當經濟處于低潮時期，銀行系統會增加貨币儲備，減縮信貸，引起流通中貨币量的減少。所以中央銀行能夠接收到正确的信号，來堅定地實施貨币政策。但是由于政策的和非政策的因素，即外生的因素的影響下，也會引起貨币供應量的變化，所以中央銀行要防止接受非經濟信号的誤導而錯誤地調整自己的政策。
影響介紹
一般說來，中央銀行發行的鈔票具有極強的流動性和貨币性，随時都可以直接作為流通手段和支付手段進入流通過程，從而影響市場供求關系的變化。商業銀行的活期存款，由于可以随時支取、随時簽發支票而進入流通，因此其流動性也很強，也是影響市場供求變化的重要因素。有些資産，如定期存款、儲蓄存款等，雖然也是購買力的組成部分，但必須轉換為現金，或活期存款，或提前支取才能進入市場購買商品，因此其流動性相對較差，它們對市場的影響不如現金和活期存款來得迅速。
層次劃分
中央銀行一般根據宏觀監測和宏觀調控的需要，根據流動性的大小将貨币供應量劃分為不同的層次。我國現行貨币統計制度将貨币供應量劃分為三個層次：
1、流通中現金（M0），指單位庫存現金和居民手持現金之和，其中“單位”指銀行體系以外的企業、機關、團體、部隊、學校等單位。
2、狹義貨币供應量（M1），指M0加上單位在銀行的可開支票進行支付的活期存款。
3、廣義貨币供應量（M2）,指M1加上單位在銀行的定期存款和城鄉居民個人在銀行的各項儲蓄存款以及證券公司的客戶保證金。其中，中國人民銀行從2001年7月起，将證券公司客戶保證金計入廣義貨币供應量M2。
按流動性标準劃分貨币供應量的層次，對中央銀行而言，有兩個方面的意義：
一方面提供貨币供應結構圖，這種貨币供應層次的劃分，有利于為中央銀行的宏觀金融決策提供一個清晰的貨币供應結構圖，有助于掌握不同的貨币運行态勢，并據此采取不同的措施進行調控。
另一方面，分析經濟的動态變化，這種貨币層次劃分方法，有助于中央銀行分析整個經濟的動态變化，每一層次的貨币供應量，都有特定的經濟活動和商品運動與之對應，通過對各層次貨币供應量變動的觀察，中央銀行可以掌握經濟活動的狀況，并分析預測其變化的趨勢。
中美對比
中國
我國從1994年三季度起由中國人民銀行按季向社會公布貨币供應量統計監測指标。參照國際通用原則，根據我國實際情況，中國人民銀行将我國貨币供應量指标分為以下五個層次：
M0：流通中的現金；
M1：M0+企業活期存款+機關團體部隊存款+農村存款+個人持有的信用卡類存款；
M2：M1+城鄉居民儲蓄存款+企業存款中具有定期性質的存款+外币存款+信托類存款；
M3：M2+金融債券+商業票據+大額可轉讓存單等。
M4：M4=M3+其它短期流動資産。
其中，M1是通常所說的狹義貨币量，流動性較強，是國家中央銀行重點調控對象。M2是廣義貨币量，M2與M1的差額是準貨币，流動性較弱；M3是考慮到金融創新的現狀而設立的，暫未測算。
在市場經濟條件下,金融的宏觀調控作用日益明顯。作為行使中央銀行職能的中國人民銀行,其貨币政策的最終目的是保持人民币币值的穩定,這一轉變意味着,中央銀行分析和判斷經濟、金融運行趨勢,調整及實施貨币政策的分析指标體系将發生明顯轉變。為了達到這一目标,人民銀行的宏觀調控要從總量調控與結構調整并重轉向以總量控制為主。
所謂控制總量，就是要控制整個銀行系統的貨币供應量。貨币供應量的增長必須與經濟增長相适應，以促進國民經濟的持續、快速、健康發展。因此，分析某一階段各個層次的貨币供應量是否合理，必須與當時的經濟增長幅度相聯系，與貨币流通速度相聯系。通常來講，衡量貨币供應是否均衡的主要标志是物價水平的基本穩定。物價總指數變動較大，則說明貨币供求不均衡，反之則說明供求正常。
從這個意義上講，貨币供應量亦是一個與普通百姓有關聯的經濟指數，它的多與少、量與度,影響國民經濟的運行速度，決定手中貨币的币值。
美國
美國自70年代以後，面對各種信用流通工具不斷增加和金融狀況不斷變化的現實，先後多次修改貨币供應量不同層次指标。到80年代，公布的情況是：
M[1A]=流通中的現金+活期存款
M[1B]=M[1A]+可轉讓存單+自動轉帳服務存單+信貸協會股票+互助儲蓄銀行活期存款
M2=M1B+商業銀行隔夜回購協議+歐洲美元隔夜存款+貨币市場互助基金股票+所有存款的儲蓄存款和小額定期存款
M3=M2+大額定期存單（10萬元以上）+定期回購協議+定期歐洲美元存款
L=M3+銀行承兌票據+商業票據+儲蓄債券+短期政府債券
而日本的貨币量層次劃分又不同于美國，中央銀行控制重心也有很大差異。其劃分方法為：
M1=現金+活期存款
M2=M1+企業定期存款
M1+CD =M1+企業可轉讓存單
M2+C=M1+定期存款+可轉讓存單
M3=M2+CD+郵局、農協、漁協、信用組合、勞動金庫的存款+信托存款
以上美國和日本對貨币量層次的劃分，既考慮了貨币的流動程度，同時也充分顧及本國金融體制、金融結構、金融業務的狀況。
準貨币供應量=M2-M1
調控機制
中央銀行對貨币供應量的調控機制，也稱中央銀行金融宏觀調控機制，它是指中央銀行為控制貨币供應量和其他宏觀金融變數而掌握的各種貨币政策工具，并通過貨币政策工具作用于貨币政策中介指标，然後再通過貨币政策中介指标的達到其政策目标和各種重任的完整體系。
無論哪一個國家采取何種社會制度和何種經濟管理體制，盡管各國中央銀行調控力度和廣度有異，但就其調控體系的一般模式而言，有其明顯的共性，可用圖示。
但必須指出，就這個一般模式而言，還不能區分不同類型中央銀行金融宏觀調控模式的具體内容和不同特點，甚至同一個國家在不同時期也不一定采用相同模式。從大類上劃分，可分為直接型、間接型和混合型三種類型。
直接型
當一個國家對宏觀經濟采取直接管理體制時，中央銀行金融宏觀調控就隻能是運用指标管理和行政命令的調控形式，通過強制性的指令性計劃和行政手段來直接控制現金流通量和銀行系統的貸款總量，以此來實現貨币政策的最終目标。前蘇聯、東歐一些國家以及我國在1979年以前均采用過計劃指标控制這種模式。
所有社會主義國家在經濟體制改革以前都采取過這種模式。實踐證明，這種模式是與高度集中型經濟模式下以實物管理為主的直接控制的經濟體制相适應的。在這種體制下，中央銀行在全國金融體系中處于主導地位，由此各家專業銀行和其他非銀行的金融機構對中央銀行有很強的依附性。在此情況下運用指令性計劃和行政手段來控制貨币供給量，在通常情況下都是可以收到預期效果的。因為指令性計劃一旦制定，中央銀行就運用行政手段來強制地貫徹執行。所以，隻要中央銀行不突破計劃，不增撥信貸資金，不迫加貨币發行，那麼，全國的貨币供應量就不會突破預定的指标。但是，随着經濟體制由計劃型向市場型轉軌的當今世界，這種直接型調控模式暴露的缺點越來越明顯，它不利于充分維護廣大基層銀行的自主權和廣大職工的積極性；不利于充分發揮信貸、利率杠杆有效調節經濟的作用；因為管理辦法僵死，時而會造成經濟的波動和決策的失誤，而在解決問題的過程中又容易出現“一刀切”、“一管就死，一放就亂”等弊病。
間接型
西方資本主義國家從20世紀50年代開始大多采用這種模式。依據我國經濟體制改革不斷深化的客觀要求，經濟運行主要由直接控制向間接控制過渡已是曆史的必然。
間接型調控的特點是：它所依存的經濟體制是一種發達的市場經濟體制；必須有一個相當規模和發育健全的金融市場；中央銀行在運用經濟手段進行宏觀調控的同時，并不排除在特殊情況下利用行政手段進行直接控制的可能性；比較好地尊重微觀金融主體的自主權；較好地起到抑制經濟波動的緩沖作用。
過渡型
過渡型調控模式一般指由直接型向間接型過渡的模式。發展中國家一般采用這種模式。有些雖采用市場經濟體制的國家，但因其商品經濟發展水平低，金融市場不發達，加上财政、外彙赤字和嚴重的通貨膨脹等，還有必要對經濟采取一些直接控制手段。
我國經濟管理體制已從傳統的直接管理體制過渡到直接管理與間接管理相結合的雙重管理體制。對于國民經濟的運行，國家既運用經濟手段，也運用計劃行政手段。特别在宏觀失控的情況下，采用一些直接控制手段會收到較快的成效。但從長遠觀點看，依據市場經濟發展規律的要求，中央銀行采用間接型金融宏觀調控模式已是必然趨勢。由此，中央銀行對貨币供應量的調控在宏觀經濟平衡中的重要作用也将愈來愈明顯。
組成
貨币供應量調控機制是一個由内在諸因素有機聯系和相互作用的複雜綜合體。為說明問題，它的組成可用以下三個層次剖析：
1.調控主體。
整個貨币供應量調控機制的主體有三個：一是中央銀行，二是商業銀行，三是非銀行經濟部門。
依據各主體的不同功能，我們不妨把中央銀行稱之為發動主體，因為由中央銀行供應給商業銀行基礎貨币（也稱始初貨币）的多少，決定整個調控機制運轉的規模。這裡，它是以最後貸款者的身份出現的。把商業銀行稱之為放大主體，因為中央銀行将基礎貨币貸入商業銀行後，通過商業銀行系統内的倍數放大效應，會創造出多倍于始初貨币的存款貨币，以提供給非銀行經濟部門。這裡，它是以直接貸款者的身份出現的。把非銀行經濟部門稱之為目标主體，因為由中央銀行向商業銀行提供始初貨币随即在商業銀行系統内産生倍數放大效應的整個過程，最終目的是為了向非銀行經濟部門供應适量的貨币，當然不能否認非銀行經濟部門的行為對整個貨币供應量調控機制運轉的影響作用。
2.基本因素。
貨币供應量調控機制的基本因素也有三個：一是基礎貨币，二是超額準備金，三是貨币供應量。
在中央銀行體制下，中央銀行提供基礎貨币為商業銀行所持倍數放大效應
商業銀行扣除規定的存款準備金（法定準備）後，形成了超額準備金，通過其在整個商業銀行系統中的反複使用便産生倍數放大效應，使1元的中央銀行負債，經過商業銀行系統的資産業務運用後，變成了幾元的商業銀行負債。在商業銀行系統内放大了的銀行負債，與中央銀行向公衆提供的部分現金一起，構成了整個貨币供應量，提供給非銀行經濟部門。
以上分析看出，基礎貨币是貨币供應量的前提條件。要控制貨币供應量，必須把基礎貨币限制在合理的範圍内。超額準備金的大小又是商業銀行系統内信貸擴張能力的制約條件。而整個貨币供應量又是基礎貨币與信貸擴張能力（即貨币乘數）的乘積。可見，在貨币供應量調控機制中，“基礎貨币——超額準備及它的倍數放大效應——貨币供應量”這三個基本因素的重要作用是不可忽視的。
3.若幹金融變量。
具體指：法定存款準備比率、超額準備比率、定期存款比率、現金比率等，這些因素共作用于倍數放大效應。
這裡：（1）法定存款準備比率是指商業銀行按規定繳存中央銀行的那部分存款同所吸收存款之比；（2）超額準備比率是指商業銀行保有的不運用于其資産業務的準備金與活期存款之比；（3）定期存款比率是指定期存款和活期存款之比；（4）現金比率是指非銀行經濟部門所持有的現金與活期存款之比。以上諸金融變量中，受制于中央銀行行為鈉是（1）；受制于商業銀行行為的是（2）；受制于非銀行經濟部門行為的是（3）和（4）。
綜合上述三個層次的剖析，貨币供應量調控機制各組成部分合一，圖示如下：
必須說明，以上貨币供應量調控機制的組成，隻是從靜态角度加以考慮，如果将時間變量和利潤因素引入，其實際運轉過程就更為複雜。
擴大途徑
從貨币供應量的定義中可以看出，擴大貨币供給量的途徑不外乎兩條：一是增加基礎貨币，二是提高貨币乘數。
增加基礎貨币
主要有三項：
（1）從貨币當局資産方着手，加大國内資産的運用，即加大再貸款、再貼現規模，特别是對那些急需資金的中小金融機構，這樣可以從資産方影響基礎貨币的增加。
（2）擴大貨币發行。在基礎貨币中，貨币發行占到了近50%，因此加大貨币發行是擴張基礎貨币，進而增加貨币供應量（M1、M2）的有效途徑。目前我國的經濟過剩，絕非是經濟高度發達條件下的過剩，遠未達到東西多得用不了的程度。實際上，建設資金缺口極大，潛在消費與投資需求空間還很大，完全可以用發鈔票的辦法配合擴張性财政政策來解決經濟發展中的問題。同時，為擴大貨币發行，還可以核銷部分國有商業銀行的壞帳，幫助金融機構化解金融風險；盡快成立中小企業貸款擔保基金，消除金融機構對中小企業放款的後顧之憂，從而擴大貸款規模，使資金配置更加優化、有效。
（3）加大公開市場操作力度。央行購入債券，吐出基礎貨币，這其中一個條件就是債券市場規模不斷擴大，從而使公開市場操作有一個好的着力點。
提高貨币乘數
主要有四項：
（1）通過降低甚至取消存款準備金率的辦法，迫使金融機構更積極放款，加速降低備付金率水平，從而提高貨币乘數。
（2）改變認購資金凍結數日的做法，消除新股認購對基礎貨币和銀行準備金管理的不利影響。理論上講，新股認購資金的驗資既不需要資金的異地劃撥，也不需要凍結數日，隻要驗資的某一時點上新股認購帳戶中有真實資金就可以了。因此，應改進集中驗資的方式，讓所有證券結算銀行或分行都在當地人民銀行營業部開戶，利用人民銀行營業部聯網系統實行證券認購資金的當地驗資，資金信息集中到交易所進行認購。同時，為了不影響金融系統的基礎貨币量和準備金狀況，凍結認購資金的時間應盡可能短，甚至可以縮短到幾乎一個時點上。全國統一驗資結束以後，認購資金重複認購的可能性已經不存在，因此，資金可在驗資結束後立即解凍。中了新股以後的資金交割可另行制定交割日。這樣，銀行準備金管理的壓力将大大減輕，超額準備金率下降，貨币乘數擴大，基礎貨币也不會受到影響。擴大貨币供給量的途徑
（3）改進金融系統的服務，增加有益于流通和交易的金融工具，從而充分發揮金融系統的中介功能，這樣可以加快貨币流通速度，減少貨币沉澱；也有助于降低現金漏損率，從而提高貨币乘數，增加貨币供給量。
（4）在必要的時候，可以續下猛藥，調低法定準備金率，從而有效提高貨币乘數。
體制改革
不可否認，無論是降低存款準備金率，還是運用再貸款、再貼現、公開市場操作等，在市場化國家都被視為“猛藥”，其結果都會導緻商業銀行授信能力的增強，然而這隻是為擴大貨币供應量提供了必要條件。當前的問題是金融機構并不缺資金，金融機構存貸差逐步擴大就是一個佐證。因此如果金融機構仍然惜貸、慎貸，那麼擴大貨币供應量的初衷就不可能成為現實。為此，在采取貨币政策手段外，尚需在體制改革上邁出更大步伐，具講說：
1、完善金融機構自主經營的環境
當前，中國的金融機構，特别是國有商業銀行，經營環境決定其還沒有完全實現自主經營，還存在各級政府對商業銀行的幹預。因而使商業銀行不能充分發揮其中介功能，同時也使商業銀行産生了一定的依賴心理，缺乏創新和追求效益的動力。
2、約束機制與激勵機制要并行
近幾年來，由于銀行風險意識和内控制度的加強，以及建立了較強的約束機制，使貸款人必須為其行為的結果負責，放款多，責任大；而相應的激勵機制并未形成，不放款沒責任，也不影響收入，“經濟人”的理智使銀行人“甯肯閑置資金，也不敢、不願放款”，因此在目前情況下，一方面在商業銀行内部，對銀行人的考核不僅要着眼于貸款的安全性，同時也要看重其創造效益的能力，二者應相輔相成；另一方面在現行體制下，對商業銀行不僅要有風險防範的要求，同時也要有效益指标的要求。
3、發展完善的貨币市場
貨币市場的主要職能是高效配置社會資金，這個職能的實現至少取決于三個前提：一是市場覆蓋面。市場包容的供求主體越多，交易成交率就越高，資金才能實現最佳配置。統一公開的貨币市場交易必須成為貨币交易的主渠道，其交易規模應達到足以反映全社會貨币供求的趨勢和水平。為實現這點，所有經營貨币産品的金融機構都應盡可能納入有組織的市場交易網絡，即市場要兼容銀行和非銀行金融機構。二是資産融通性。貨币市場要改變交易工具單一的狀況，提供多種交易方式和足夠的交易品種，為金融機構資産結構和期限的流動性管理提供便利條件。三是運用安全性。貨币交易也要堅持公平、公正、公開的“三公”原則，交易成員之間資信要可知可靠，信用鍊條要穩定持續，市場資金流向和交易情況應完全置于監管當局的視野之内，市場要建立健全交易規範制度。貨币市場的實質是信用交易，良好的信用環境是市場發展的根本。因此在發展貨币市場時要注意信用觀念的培育，比如，建立信息公開和定期披露制度，加大交易透明度，建立一系列市場規範等等。這樣，在有了比較完善的貨币市場後，貨币政策的功效才能得以充分發揮。
2021年6月28日，中國人民銀行貨币政策委員會2021年第二季度（總第93次）例會于25日在北京召開。會議指出，穩健的貨币政策要靈活精準、合理适度，把握好政策時度效，保持流動性合理充裕，保持貨币供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，保持宏觀杠杆率基本穩定，維護經濟大局總體平穩，增強經濟發展韌性。進一步發揮好再貸款、再貼現和直達實體經濟貨币政策工具等措施的牽引帶動作用，落實好普惠小微企業貸款延期還本付息政策和信用貸款支持計劃延期工作，綜合施策支持區域協調發展，加大力度支持普惠金融，引導金融機構加大對科技創新、小微企業和綠色發展等領域的支持。
有效性
作為中國貨币政策中介目标的有效性貨币政策中介目标的選擇沒有統一的模式。20世紀80年代以後，金融創新使貨币供應量的概念變得模糊，許多國家選擇利率作貨币政策中介目标。1996年中國人民銀行把
貨币供應量作為中國貨币政策的中介目标。以貨币供應量作為貨币政策中介目标，一是可測性強，二是可控性強，三是與最終目标的相關性高。自1996年中國人民銀行把貨币供應量作為我國貨币政策中介目标以來，貨币供應量與宏觀經濟的總體關聯度在增強，中國經濟穩定較快增長。也有部分學者不這樣看，他們認為貨币供應量已不适宜作為我國貨币政策中介目标，而應以其他金融變量作為中介目标。其理由，一是認為基礎貨币投放難以控制和貨币乘數不穩定，從而貨币供應量的可控性較差并且下降。二是說中國貨币流通速度下降，短期貨币需求函數不穩定，貨币量與物價和産出的相關性被削弱，因而貨币供應量已不适合作為貨币政策的中介目标。
其實，貨币乘數具有較強的可預測性。由于基礎貨币基本上是可控的，因而完全可以認為我國貨币供應量具有較強的可控性，即在預測貨币乘數的基礎上調控基礎貨币，從而調控貨币供應量。就可控性而言，貨币供應量作為中國貨币政策的中介目标也是有效的。
中國貨币供應量與經濟增長之間有較強的相關性，貨币供應量也具有可控性，因此有理由認為，貨币供應量作為中國貨币政策的中介目标在現階段仍然是有效的。
貨币信貸合理增長，增速明顯高于去年。2020年7月末，廣義貨币供應量M2與社會融資規模增速分别為10.7%和12.9%，較2019年末高2個和2.2個百分點。前7個月新增貸款13.1萬億元，同比多增2.4萬億元。企業貸款利率顯著下行。7月份企業貸款利率為4.68%，同比下降0.64個百分點。
2021年，預計央行下一階段仍将維持目前的政策組合：一方面，保持狹義流動性合理充裕，“既不讓市場缺錢，又不讓市場的錢溢出來”；另一方面，“把好貨币供應總閘門，保持廣義貨币供應量和社會融資規模增速同反映潛在産出的名義國内生産總值增速基本匹配”
成因分析
1978年改革開放以來，中國經濟呈現幾何式的增長，經濟規模不斷擴大，2009年成為世界第二大經濟體。伴随經濟規模的不斷擴大，市場貨币流通量也逐漸加大。尤其是在金融危機影響下，中國推出4萬億的投資計劃和十大産業振興規劃，這使得中國的貨币供應量M2超額的增長，截止到2012年6月末，中國廣義貨币供應量餘額，也就是我們常說的M2為92.5萬億。
我們以中國經濟境況比較成熟的1990年為基期，對比分析中美兩國的貨币供應。
從建國到1990年，中國的廣義貨币供應量M2餘額為1.53萬億；截止到2012年6月末，中國的M2為92.5萬億，短短22年間增長了近60倍，折合成約14.5萬億美元。而1990年美國的廣義貨币供應量為3.28萬億，截止到2012年6月末M2餘額為9.99萬億，增長了2倍多一點。通過對比發現，22年間，中國的貨币供應增長比美國多出了46%，但經濟總量僅相當于美國的一半，說明中國的貨币供應遠遠大于實體經濟的需要。從名義上講，中國的人民币币值不是被低估了，而是被高估了。下面我們就重點的分析一下是什麼引起中國M2這麼大規模的增長。
貨币理論告訴我們，貨币是銀行創造出來的：首先是中央銀行創造基礎貨币。基礎貨币可以來自商業銀行上繳的準備金，流通中的現金，也可以來自央行購買政府債券、外彙等。央行通過再貸款、再貼現和調整法定準備金率等貨币工具，對基礎貨币進行調控；其次是商業銀行創造存款貨币，比如，當央行的存款準備金率為20%（R）時，企業A把10萬元（D）錢存入銀行，銀行必須把2萬元存入央行，8萬元可以貸款給企業B，企業B向企業C支付貨款8萬，企業C又把這8萬存入銀行，銀行到央行存入1.6萬元，又可以将6.4萬元放貸……如此循環往複，理論上，銀行共創造D/R即50萬元貨币。因此，貨币創造乘數就是存款準備金率的倒數，存款準備金率越高，貨币創造乘數就越小。
用這套模式來解釋中國如此之大貨币供應量，顯然很難令人信服。我分析認為中國M2大規模的增長，是分階段的完成的，大緻可以分為三個階段：
中國加入世界貿易組織（WTO）後出口導向的産業政策，對外貿易順差導緻了大量的外彙存底，并且外彙管理還是最初的強制結售彙制度，導緻基礎貨币的大量投放并通過銀行的創作功能使M2餘額急劇增加。雖然央行采用提高準備金率和發行央票進行對沖操作，但是由于對沖的時效性，還有5.5萬億的貨币沒有對沖掉，這5.5萬億的基礎貨币通過銀行的貨币創造功能，是中國M2擴張的本質原因之一。
2008年全球經曆了美國的次貸危機，中國推出了4萬億的投資計劃十大産業振興規劃，導緻地方政府紛紛通過地方融資平台，以土地等資産做抵押，向銀行大肆借貸，從而使2009年中國M2增長率從2008年的17.8%跳升至27.7%，加速推升了廣義貨币餘額M2的大幅增長。
中國的城鎮化和土地的招拍挂，使土地資本化率越來越高。2009年全國土地出讓收入達到1.4萬億元，2010年則達到2.9萬億元，而2011更達到了驚人的3.3萬億，占地方政府财政收入的70%以上。
在廣義貨币供應量餘額M2如此大的今天，居民的實際财富其實處在一個不斷縮水的通道中，财富不斷被稀釋，通貨膨脹不斷。如何跑赢膨脹并且跑赢M2，實現資産的保值增值，保證貨币的購買力是時下民衆關注的熱點。要實現這一目标，選擇好的投資标的是關鍵。
數據一覽
東方财富網有完整的最新信息，以上是網站鍊接，有需要的可查看，還有其他多個宏觀口徑數據。
中國現狀
介紹
央行2013年3月10日發布的初步統計數據顯示，2月份新增貸款6200億元。2月末，我國的貨币供應量餘額達到99.86萬億，逼近100萬億，居世界第一。
央行初步統計，2月份社會融資規模為1.07萬億元，比2012年同期多228億元。其中，當月人民币貸款增加6200億元，同比少增907億元，較2013年1月份環比下降42%。
原因
交通銀行首席經濟學家連平分析，2月新增貸款回落主要是由于當月實際工作天數減少和去年底積壓項目在1月基本釋放完畢；部分銀行存款壓力較大也在一定程度上限制了信貸投放。新增對公中長期貸款持續較多，表明經濟繼續溫和回升，企業盈利預期有所改善，當前實體經濟信貸需求較為平穩，3月信貸增量将明顯回升。
