簡介
自金融危機爆發後，投資者一直把美元當做避險貨币，紛紛買入美元，緻使美元連續走強，但是量化寬松政策将導緻未來出現通貨膨脹，市場預期美元将要貶值，于是抛棄美元，導緻美元大跌。他認為，短期内美元反彈的可能性很小。渣打銀行昨天發布的研究報告也認為，美元指數将在今年二季度全球經濟預期見底後開始回落。與2001年經濟衰退時美元走勢類似，當時美元在經濟衰退期走強，而2002年初經濟預期見底後，美元随即大幅下跌。
原因
美元的不斷下滑有着不可抗拒的原因，除了美國政府為了幫助企業增加出口競争力而默不作聲外，還存在着利率差異大、經濟數據差強人意、經濟前景不明朗等原因。另外，美國經濟存在通貨緊縮的隐患，而貨币貶值正好是打擊通貨緊縮的重要武器之一。
首先，吸引國際投資者抛售美元、轉向歐元的主要原因是美國與歐洲的利率差。
其次，一直以來，美國經濟的強大是支持美元走強的根本原因。但近來，美國經濟的表現卻令人失望。由于居高不下的失業率和衰弱的制造業，上周美聯儲對美國經濟的評論從中立轉向負面，這對美元貶值産生了重要影響，打擊了投資者對美元的信心。
最後，美聯儲對通貨緊縮的擔憂又加大了美元的壓力。分析者認為，為了避免通貨緊縮的出現，美國政府很可能會讓美元适當貶值。美元貶值在降低美國制造的出口商品價格、增強美國企業國際競争力的同時，還可以使進口商品的價格上漲，進而帶動國内物價的回升，緩解通貨緊縮問題。
對策
彙市：建議把美元換成英鎊或澳元
由于美元持續大幅下跌，人民币對美元走出了近期少見的升值走勢，周四人民币對美元中間價報在6.8301，創出今年新高，周五人民币對美元彙率中間價再創新高，報在6.8293。交易商指出，相對美元對其他貨币的大幅貶值，人民币中間價的小幅上漲顯示了央行維持人民币彙率穩定的堅定決心，預計美元兌人民币的即時支撐在6.8260。不過目前在海外市場上，人民币/美元仍存在很強的貶值預期，19日海外無本金交割(NDF)市場上，一年期人民币/美元彙率報在6.8553，這意味着市場預期一年後人民币對美元彙率會貶值到6.8553，較昨日央行公布的人民币/美元彙率中間價6.8293貶值0.4%。對此中國銀行(601988行情,愛股)分析師石磊認為，随着美元逐漸走軟，海外無本金交割(NDF)市場中人民币貶值預期将在2009年下半年逐漸消失。随着美元暴跌，歐元走出一波強勁上漲行情，昨日淩晨一鼓作氣突破1.34關口，創下自1999年誕生以來的最大單日漲幅，市場對歐元反彈彌漫起一股樂觀的氣氛。招行外彙分析師劉東亮表示，目前歐元反彈幅度看上去很理想，但也有很大不确定性。目前市場隻是演繹了一種短期過激表現，就如同膝跳反應一樣，畢竟量化寬松政策并不隻是美聯儲專利，英國央行和日本央行也都在購買國債，為什麼隻有美元被做空呢？他認為，歐元的操作應該在高位做空，等彙率突破至1.38以上，應該是做空歐元比較理想的位置。趙嘉健也認為，從技術面看目前歐元離曆史底部還很遠，因此繼續上漲動力不足，而英鎊和澳元已跌至曆史低位，繼續下跌空間很小，反彈空間則較大，因此建議投資者不妨把美元換成英鎊或澳元。
金市：短期宜觀望，長期看漲
由于美聯儲大舉購買國債消息影響，紐約商品交易所黃金期貨價格周四漲，4月合約收于每盎司958.80美元，上漲69.70美元，漲幅為7.8%。紐約現貨金也大幅上漲，周三紐約現貨金一改此前頹勢，從900美元之下返身而上，大漲60多美元，周四金價在歐美時段再次大幅上揚，漲至950美元上方，最終價收盤于954.20美元，上漲16.30美元或1.74%。
黃金連續大漲，投資者便開始憧憬短期内三顧1000美元盛景。高賽爾研究中心貴金屬分析師方靜認為，投資者應該冷靜下來思考金價上漲的動力何在。她認為，前期推動金價上行避險潮已經消退，這一點，從美元連續兩天大跌中可以看出，美元暴跌的導火索是美聯儲購買債券政策，但實質是前期避險資金出逃。金價上漲得益于前期1000至890美元獲利盤消化，才沒有導緻和美元同樣的暴跌局面，其上行動力卻被釜底抽薪，至少短期如此。
不過對金價長期走勢方靜還是看好的。她認為，通脹作為本輪全球救市的成本目前并沒有顯現出來，但市場逐漸在聚焦，這是黃金長期利好的關鍵因素。然而，短期内很難被市場認可，畢竟，當前我們還處于通縮階段。因此，我們有必要謹慎對待當前的上漲，而非一味陶醉于“一路高漲”的夢幻之中。她認為，在金價短期内已經上漲不少的情況下，建議保守投資者持币觀望為好。
大宗商品：價格低，面臨投資機會
由于美聯儲宣布再向市場注資超過1萬億美元，導緻美元對歐元等主要貨币彙率下跌，紐約市場油價19日大幅飙升7%至每桶51美元之上，創下今年以來最高盤中和收盤價格。另外，最近兩天國内期貨市場上的銅、鋁等大宗商品價格也紛紛上漲。專家表示，在通貨膨脹條件下，最能保值的資産是黃金、石油等大宗商品。
“鈔票都是印出來的，如果其他國家央行都像美聯儲那樣開動印鈔機，鈔票也會貶值。”趙嘉健認為，盡管投資者可以把手中貨币換成其他貨币，但相對而言，黃金等大宗商品更能保值。高賽爾研究中心貴金屬分析師方靜則認為，目前黃金已處在高位，銅鋁等基本金屬價格剛剛低位企穩，或許更加有吸引力。
提醒
美聯儲購買國債暗藏陷阱
《貨币戰争》作者、環球财經研究院院長宋鴻兵在博客中表示，美聯儲購買長期國債可能是個陷阱，意在刺激國債價格，讓其他國家來購買。
他認為，美聯儲公布将直接動用3000億美元購買美國長期國債，這是近50年以來的頭一回。實情是，各國中央銀行最近紛紛抛售美國長期國債，離岸對沖基金在狂抛兩房債券，美聯儲已成為美國長期債券的最後買主。許多人沒有意識到美國的長期債券是美國金融體系的生命線，長債被抛棄導緻美聯儲直接介入的後果将是災難性的通貨膨脹和長期蕭條。
因此，在G20會議之前，美國要要搞出一個“人造牛市”來為奧巴馬拉擡氣勢，在一片牛市大吉的迷幻氣氛中，希拉裡才可能給頭暈眼花的各國代表的口袋裡塞進一些美國長期國債。即将召開的G20大會，不過是美國搞的一場美國債券的超級路演而已。
影響中國
中方指責美元貶值對發展中國家造成傷害
人民币彙率的問題仍然是不可逃避的一個焦點。但是，與以往不同的是，在保爾森指責人民币彙率的同時，作為中國人民銀行行長的周小川也踢出了臨門一腳，開始有力的回應:美元貶值才是人民币被迫不斷升值的罪魁禍首。周小川則指出，美元疲軟推高了原油和其他大宗商品價格，引發通脹并對發展中國家造成了損害。他在“管理金融和宏觀經濟周期”的分論壇上說，“飛漲的大宗商品價格對中國人民币彙率造成了過度的壓力，并導緻中國通脹上升。許多發展中國家已經感受到了這種刺痛。”
美國表示
美元大幅度貶值在世界經濟中造成的混亂已經有目共睹:初級産品價格扶搖直上，全世界通貨膨脹壓力加劇；國際貿易計價結算貨币混亂。“除此之外，最大的後果是‘山姆大叔’借此變相賴債。” 美國商務部的統計，到2006年末，外國在美資産已達162946.19億美元，扣除美國海外資産137549.90億美元，美國淨負債高達25396億美元。梅新育表示:“由于中國是全世界外彙儲備最多的國家，且儲備資産絕大多數是美元計價資産，中國由此受害特别深重。”
保爾森的回應是，不排除布什政府與其他國家攜手幹預彙市，在外彙市場上買進美元的可能性。
相關評論
中國經濟改革研究基金會國民經濟研究所所長樊綱說:“首先就表現出确實美國的問題很嚴重,仍然在惡化,随着聯儲現在有點不擇手段。同時當然要看到它的負面效果,就是未來通貨膨脹,未來美元貶值,未來世界貨币整個動蕩,可能對我們産生的很多負面影響。”
泰康人壽保險股份有限公司董事長陳東升說:“通貨膨脹必定帶來美元的貶值,那我們在美國這一萬億巨大的财富肯定會受到影響。”
清華大學經濟管理學院金融系主任李稻葵說:“短期來看這個事情對中國的影響是有限的,畢竟美國的國債卷還要繼續發,還會增發,他拿出3000億去買國債卷對美國國債券市場的走向短期内不可能産生非常具體的非常革命性的變化。從稍微長遠來我們應該意識到我們20000億的外彙儲備對于美國金融救助的意義而言是下降了。”
上海市金融辦主任方興海說:“美國經濟不會就此崩潰,美國這個國家不會就此絕對地衰退。中國作為一個投資美國國債的國家,無論美國通貨膨脹還是美元貶值對我們都有負面的影響,我們以後這麼多外彙儲備就是要分散。目前情況下分散投資最好的辦法就是投資源,就是買發展中國家的自然資源。”
