概念
夏普指數代表投資人每多承擔一單位風險,可以拿到超額報酬。
如果夏普比率為正值,說明在衡量期内基金的平均淨值增長率超過了無風險利率,在以同期銀行存款利率作為無風險利率的情況下,說明投資基金比銀行存款要好。夏普比率越大,說明基金單位風險所獲得的風險回報越高。反之,則說明了在衡量期内基金的平均淨值增長率低于無風險利率,在以同期銀行存款利率作為無風險利率的情況下,說明投資基金比銀行存款要差,基金的投資表現不如從事國債回購。而且當夏普比率為負時,按大小排序沒有意義。
應用注意
夏普指數在計算上盡管非常簡單,但在具體運用中仍需要對夏普比率的适用性加以注意:
1、用标準差對收益進行風險調整,其隐含的假設就是所考察的組合構成了投資者投資的全部。因此隻有在考慮在衆多的基金中選擇購買某一隻基金時,夏普比率才能夠作為一項重要的依據。
2、使用标準差作為風險指标也被人們認為不很合适的。
3、夏普比率的有效性還依賴于可以以相同的無風險利率借貸的假設。
4、夏普比率沒有基準點,因此其大小本身沒有意義,隻有在與其他組合的比較中才有價值。
5、夏普比率是線性的,但在有效前沿上,風險與收益之間的變換并不是線性的。因此,夏普指數在對标準差較大的基金的績效衡量上存在偏誤。
6、夏普比率未考慮組合之間的相關性,因此純粹依據夏普值的大小構建組合存在很大問題。
7、夏普比率與其他很多指标一樣,衡量的是基金的曆史表現,因此并不能簡單地依據基金的曆史表現進行未來操作。
8、計算上,夏普指數同樣存在一個穩定性問題:夏普指數的計算結果與時間跨度和收益計算的時間間隔的選取有關。