内容
償債能力分析
償債能力是指企業償還到期債務(包括本息)的能力。償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。
(一)短期償債能力分析
短期償債能力是指企業流動資産對流動負債及時足額償還的保證程度，是衡量企業當前财務能力，特别是流動資産變現能力的重要标志。
企業短期償債能力分析主要采用比率分析法，衡量指标主要有流動比率、速動比率和現金流動負債率。
1、流動比率
流動比率是流動資産與流動負債的比率，表示企業每元流動負債有多少流動資産作為償還的保證，反映了企業的流動資産償還流動負債的能力。其計算公式為：
流動比率=流動資産÷流動負債
一般情況下，流動比率越高，反映企業短期償債能力越強，因為該比率越高，不僅反映企業擁有較多的營運資金抵償短期債務，而且表明企業可以變現的資産數額較大，債權人的風險越小。但是，過高的流動比率并不均是好現象。
從理論上講，流動比率維持在2：1是比較合理的。但是，由于行業性質不同，流動比率的實際标準也不同。所以，在分析流動比率時，應将其與同行業平均流動比率，本企業曆史的流動比率進行比較，才能得出合理的結論。
2、速動比率
速動比率，又稱酸性測試比率，是企業速動資産與流動負債的比率。其計算公式為：
速動比率=速動資産÷流動負債
其中：速動資産=流動資産-存貨
或：速動資産=流動資産-存貨-預付賬款-待攤費用
計算速動比率時，流動資産中扣除存貨，是因為存貨在流動資産中變現速度較慢，有些存貨可能滞銷，無法變現。至于預付賬款和待攤費用根本不具有變現能力，隻是減少企業未來的現金流出量，所以理論上也應加以剔除，但實務中，由于它們在流動資産中所占的比重較小，計算速動資産時也可以不扣除。
傳統經驗認為，速動比率維持在1：1較為正常，它表明企業的每1元流動負債就有1元易于變現的流動資産來抵償，短期償債能力有可靠的保證。
速動比率過低，企業的短期償債風險較大，速動比率過高，企業在速動資産上占用資金過多，會增加企業投資的機會成本。但以上評判标準并不是絕對的。
3、現金流動負債比率
現金流動負債比率是企業一定時期的經營現金淨流量與流動負債的比率，它可以從現金流量角度來反映企業當期償付短期負債的能力。其計算公式為：
現金流動負債比率=年經營現金淨流量÷年末流動負債
式中年經營現金淨流量指一定時期内，由企業經營活動所産生的現金及現金等價物的流入量與流出量的差額。
該指标是從現金流入和流出的動态角度對企業實際償債能力進行考察。用該指标評價企業償債能力更為謹慎。該指标較大，表明企業經營活動産生的現金淨流量較多，能夠保障企業按時償還到期債務。但也不是越大越好，太大則表示企業流動資金利用不充分，收益能力不強。
(二)長期償債能力分析
長期償債能力是指企業償還長期負債的能力。它的大小是反映企業财務狀況穩定與否及安全程度高低的重要标志。其分析指标主要有四項。
1、資産負債率
資産負債率又稱負債比率，是企業的負債總額與資産總額的比率。它表示企業資産總額中，債權人提供資金所占的比重，以及企業資産對債權人權益的保障程度。其計算公式為：
資産負債率=(負債總額÷資産總額)×100%
資産負債率高低對企業的債權人和所有者具有不同的意義。
債權人希望負債比率越低越好，此時，其債權的保障程度就越高。
對所有者而言，最關心的是投入資本的收益率。隻要企業的總資産收益率高于借款的利息率，舉債越多，即負債比率越大，所有者的投資收益越大。
一般情況下，企業負債經營規模應控制在一個合理的水平，負債比重應掌握在一定的标準内。
2、産權比率
産權比率是指負債總額與所有者權益總額的比率，是企業财務結構穩健與否的重要标志，也稱資本負債率。其計算公式為：
負債與所有者權益比率=(負債總額÷所有者權益總額)×100%
該比率反映了所有者權益對債權人權益的保障程度，即在企業清算時債權人權益的保障程度。該指标越低，表明企業的長期償債能力越強，債權人權益的保障程度越高，承擔的風險越小，但企業不能充分地發揮負債的财務杠杆效應
3、負債與有形淨資産比率
負債與有形淨資産比率是負債總額與有形淨資産的比例關系，表示企業有形淨資産對債權人權益的保障程度，其計算公式為：
負債與有形淨資産比率=(負債總額÷有形淨資産)×100%
有形淨資産=所有者權益-無形資産-遞延資産
企業的無形資産、遞延資産等一般難以作為償債的保證，從淨資産中将其剔除，可以更合理地衡量企業清算時對債權人權益的保障程度。該比率越低，表明企業長期償債能力越強。
4、利息保障倍數
利息保障倍數又稱為已獲利息倍數，是企業息稅前利潤與利息費用的比率，是衡量企業償付負債利息能力的指标。其計算公式為：
利息保障倍數=稅息前利潤÷利息費用
上式中，利息費用是指本期發生的全部應付利息，包括流動負債的利息費用，長期負債中進入損益的利息費用以及進入固定資産原價中的資本化利息。
利息保障倍數越高，說明企業支付利息費用的能力越強，該比率越低，說明企業難以保證用經營所得來及時足額地支付負債利息。因此，它是企業是否舉債經營，衡量其償債能力強弱的主要指标。
若要合理地确定企業的利息保障倍數，需将該指标與其它企業，特别是同行業平均水平進行比較。根據穩健原則，應以指标最低年份的數據作為參照物。但是，一般情況下，利息保障倍數不能低于1。
營運能力分析
營運能力分析是指通過計算企業資金周轉的有關指标分析其資産利用的效率，是對企業管理層管理水平和資産運用能力的分析。
應收款項周轉率也稱應收款項周轉次數，是一定時期内商品或産品主營業務收入淨額與平均應收款項餘額的比值，是反映應收款項周轉速度的一項指标。其計算公式為：
應收款項周轉率(次數)=主營業務收入淨額÷平均應收帳款餘額
其中：
主營業務收入淨額=主營業務收入-銷售折讓與折扣
平均應收帳款餘額=(應收款項年初數+應收款項年末數)÷2
應收款項周轉天數=360÷應收帳款周轉率
=(平均應收帳款×360)÷主營業務收入淨額
應收帳款包括“應收賬款淨額”和“應收票據”等全部賒銷賬款。應收賬款淨額是指扣除壞賬準備後的餘額，應收票據如果已向銀行辦理了貼現手續，則不應包括在應收帳款餘額内。
應收帳款周轉率反映了企業應收帳款變現速度的快慢及管理效率的高低，周轉率越高表明：(1)收帳迅速，賬齡較短；(2)資産流動性強，短期償債能力強；(3)可以減少收帳費用和壞帳損失，從而相對增加企業流動資産的投資收益。同時借助應收帳款周轉期與企業信用期限的比較，還可以評價購買單位的信用程度，以及企業原訂的信用條件是否适當。
但是，在評價一個企業應收款項周轉率是否合理時，應與同行業的平均水平相比較而定。
存貨周轉率也稱存貨周轉次數，是企業一定時期内的主營業務成本與存貨平均餘額的比率，它是反映企業的存貨周轉速度和銷貨能力的一項指标，也是衡量企業生産經營中存貨營運效率的一項綜合性指标。其計算公式為：
存貨周轉率(次數)=主營業務成本÷存貨平均餘額
存貨平均餘額=(存貨年初數+存貨年末數)÷2
存貨周轉天數=360÷存貨周轉率=(平均存貨×360)÷主營業務成本
存貨周轉速度快慢，不僅反映出企業采購、出錯、生産、銷售各環節管理工作狀況的好壞，而且對企業的償債能力及獲利能力産生決定性的影響。一般來說，存貨周轉率越高越好，存貨周轉率越高，表明其變現的速度越快，周轉額越大，資金占用水平越低。存貨占用水平低，存貨積壓的風險就越小，企業的變現能力以及資金使用效率就越好。但是存貨周轉率分析中，應注意剔除存貨計價方法不同所産生的影響。
總資産周轉率是企業主營業務收入淨額與資産總額的比率。它可以用來反映企業全部資産的利用效率。其計算公式為：
總資産周轉率=主營業務收入淨額÷平均資産總額
平均資産總額=(期初資産總額+期末資産總額)÷2
資産平均占用額應按分析期的不同分别加以确定，并應當與分子的主營業務收入淨額在時間上保持一緻。
總資産周轉率反映了企業全部資産的使用效率。該周轉率高，說明全部資産的經營效率高，取得的收入多；該周轉率低，說明全部資産的經營效率低，取得的收入少，最終會影響企業的盈利能力。企業應采取各項措施來提高企業的資産利用程度，如提高銷售收入或處理多餘的資産。
固定資産周轉率是指企業年銷售收入淨額與固定資産平均淨值的比率。它是反映企業固定資産周轉情況，從而衡量固定資産利用效率的一項指标。其計算公式為：
固定資産周轉率=主營業務收入淨額÷固定資産平均淨值
固定資産平均淨值=(期初固定資産淨值+期末固定資産淨值)÷2
固定資産周轉率高，不僅表明了企業充分利用了固定資産，同時也表明企業固定資産投資得當，固定資産結構合理，能夠充分發揮其效率。反之，固定資産周轉率低，表明固定資産使用效率不高，提供的生産成果不多，企業的營運能力欠佳。
在實際分析該指标時，應剔除某些因素的影響。一方面，固定資産的淨值随着折舊計提而逐漸減少，因固定資産更新，淨值會突然增加。另一方面，由于折舊方法不同，固定資産淨值缺乏可比性。
