货币引发了大危机
20世纪30年代的大危机在许多人心目中已经是一个远逝的噩梦，但经济学家围绕这次大危机原因的争论一直没有停止过。
大危机的直接原因当然是总需求的大幅度持续减少，但又是什么引起总需求的这种变动呢？美国经济学家米尔顿·弗里德曼（MiltonFriedman）和安娜·施瓦茨（AmaJ·Schwartz）在1963年出版的《美国货币史：1867——1960》中提出，引起这种总需求减少的最主要原因是货币量的减少。
尽管美联储并没有减少发行量，包括流通中现金和银行准备金在内的货币基础也没有减少，但由于许多债务人无法偿还货款，银行不良资产剧增，以及储户挤兑，许多银行破产。银行破产减少了货币量中的另一个重要部分——存款，正常的货币供给量减少了20%。这是总需求减少和大危机如此严重的最根本原因。换言之，货币是引起大危机的关键因素。
针对这种观点，美国经济学家彼得·特明（PeterTemin）在1976年出版了《是货币因素引起大危机吗？》，他认为大危机产生于自发支出的减少，这种减少与货币供给量无关，主要是由于人们日益增长的悲观情绪和不确性的持续。
主要内容
古典二分法就是把经济分为两个互不相关的部分———实物经济与货币。相应地，经济学也分两个相不相关的部分———经济理论与货币理论。经济理论研究实物经济中产量的决定，决定产量的是资源、人口、技术这些因素。货币理论研究货币如何决定物价水平。根据货币量同比例变动，货币的价值（即购买力）也取决于流动中的货币量，与货币量反比例变动。
换言之，货币量变动引起物价水平同比例变动和货币价值反比例变动。这就是著名的货币数量论。由这种古典二分法又得出了一个重要的推论：货币中性论。这就是说，在经济中，货币量的变动只影响物价、名义利率、名义汇率、名义GDP这些用货币单位表示的名义变量，并不影响真实利率、真实汇率、真实GDP这些用实物单位表示的真实变量。这种理论的基本观点是货币对经济没有实质性影响。
现况
在今天看来，古典二分法太简单了，也许它反映了金本位资币制和经济尚不像现在如此复杂的经济中的规律，但已经不适用于今天。即使继承了货币数量论或货币中性论观点的经济学家，理论也大大改变了。今天的经济学家用不同的理论解释货币在经济全球化条件下对国内和国际经济的复杂影响。这些理论是20世纪30年代以后经济学的重要发展，也是各国不同货币政策的理论基础。我们以后的话题正是以这些理论与政策为中心展开。
●作者系清华大学EMBA项目教授
