名稱簡介
倫敦金屬交易所(LME)是世界上最大的有色金屬交易所，倫敦金屬交易所的價格和庫存對世界範圍的有色金屬生産和銷售有着重要的影響。在19世紀中期，英國曾是世界上最大的錫和銅的生産國。随着時間的推移，工業需求不斷增長，英國又迫切地需要從國外的礦山大量進口工業原料。在當時的條件下，由于穿越大洋運送礦砂的貨輪抵達時間沒有規律，所以金屬的價格起伏波動很大，金屬商人和消費者要面對巨大的風險，1877年、一些金屬交易商人成立了倫敦金屬交易所并建立了規範化的交易方式。從本世紀初起，倫敦金屬交易所開始公開發布其成交價格并被廣泛作為世界金屬貿易的基準價格。世界上全部銅生産量的70%是按照倫敦金屬交易所公布的正式牌價為基準進行貿易的。
倫敦金屬交易所（LME）成立于1877年及位于倫敦的心髒地帶。交易所是世界首要的有色金屬交易市場，同時提供有色金屬期貨及期權買賣。倫敦金屬交易所屬于高流動性的市場，在2011年交易量達146.6萬手，交易額相當于$15.4萬億美元及平均每日交易金額$61億美元。倫敦金屬交易所是一家全球性的市場與國際的成員，并與超過95％的業務來自海外。
交易所作為一個買賣雙方直接交易的市場，隻接受其成員公司進行交易。交易所共有三個交易平台，包括場内喊價交易，電話交易及通過一個名為LMEselect的電子交易系統進行交閉。
國際會員制
LME采用國際會員資格制，其中多于95%的交易來自海外市場。交易品種有銅、鋁、鉛、鋅、鎳和鋁合金。 交易所的交易方式是公開喊價交易，此種交易在“圈”内進行，也被稱作是“圈内交易”，它的運行有24小時電話下單市場與LME select屏幕交易系統的支持。LME每天都公布一系列官方價格，這些價格在業内被作為金屬實貨合同定價的依據。
交易程序
每個工作日内，倫敦金屬交易所有色金屬交易時間程序如下：格林威治時間(格林威治時間，與我國時差8小時，即加上8小時，就是北京時間)7：00 做市商做市 上午場内交易時間11:40，第一交易市開始，八種金屬輪流各交易5分鐘，以後每次交易市都是5分鐘。12:20，8種金屬全部順次交易之後，休市10分鐘。12:30 第二交易市開始，每個品種仍是按順序交易5分鐘。13:10 第二交易市結束，公布八種金屬的官方報價，并進行結算。因為上午第二場場内交易決定當天的官方結算價，所以意義特殊。13:15官方報價結束，場外交易（kerb）開始，所有八種金屬交易和LMEX交易同時進行。LMEX的場内交易實際上是在這個區間，即場外交易時間進行的，它沒有自己的5分鐘交易時間。這期間，8個金屬品種同時交易。早晨場内交易在場外價收市之後結束，交易轉入室内進行。13:30 場外交易 （kerb）結束，整個上午交易随之結束，轉入電子交易時間。事實上，電子交易和場内交易同時進行，隻是重點不同罷了。倫敦金屬交易所全天第二場交易(下午場内交易)于下午15:10開始。15:10 第三交易市開始 15:50 休市10分鐘 15:55 第四交易市開始 16:35 第四交易市結束，場外交易 （kerb）開始 17:00 場外交易 （kerb）接束，轉入電子交易時間。下午沒有官方報價。
倫敦金屬交易所全天第二場交易于下午15:10開始。下午的場内交易同上午的交易方式類似，在16:35結束之後，随即進行場外交易，一直到17:00，共持續25分鐘。早晨同下午場内交易的區别是下午的場内交易沒有官方宣布結算價這一重要的程序。
倫敦金屬交易所交易程序表
上午第一場 時間 下午第二場 時間
第一節 （格林威治） 第三節 （格林威治）
白銀 11.40 鋁合金 15.10
鋁合金 11.45 白銀 15.15
錫 11.50 鉛 15.20
鋁 11.55 鋅 15.25
銅 12.00 銅 15.30
鉛 12.05 鋁 15.35
鋅 12.10 錫 15.40
鎳 12.15 鎳 15.45
休息 休息
第二節 第四節
銅 12.30 白銀 15.55
鋁合金 12.35 鉛 16.00
錫 12.40 鋅 16.05
鉛 12.45 銅 16.10
鋅 12.50 鋁 16.15
鋁 12.55 錫 16.20
鎳 13.00 鎳 16.25
白銀 13.05 鋁合金 16.30
（1＊） （2＊）
說明：
（1＊）：場外交易一直持續到13.30。
（2＊）：場外交易從16.35持續到17.00。其中鋁合金和白銀在16.45結束，錫在16.50結束，鋅和鎳在16.55結束，銅和鋁在17.00結束。
倫敦銅
LME是世界上最大的銅期貨交易市場，成立于1876年，交易品種有銅、鋁、鉛、鋅、鎳和鋁合金。銅的期貨交易始于1877年，進行交易的銅有兩種：
陰級銅：A級銅
銅棒：規格标準為重量在110－125公斤之間的A級銅。
其中陰級銅的交易最為活躍。所有交割的銅必須有倫敦交易所核準認可的A級銅的牌号，符合英國 BS6017－1981标準分類規格。
A級電解銅的合約規則為：
合約數量單位 25噸
報價 美元/噸
價格波動最低幅度 0.5美元/噸
交割日期 三個月内為任何一個交易日。
三個月以上至十五個月為每個月第三個星期三
交易時間 2：00－12：05
12：30－12：35（正式牌價）
15：30－15：35
16：15－16：20
目前LME擁有14家會員公司。會員經紀公司可以做自營，同時也為客戶代理交易。與其它交易所不同的是，LME三個月期貨合約是連續的合約，所以每日都有交割，LME為即期銅也就是現貨（CASH）銅的貼水設立了底限，現貨貼水不得低于三月銅30美元，相反，現貨升水卻可以無限大。另外，LME無漲跌停闆限制。
倫敦鋁
鋁是僅次于鋼鐵的第二大金屬。由于鋁輕便、延伸性好、抗腐蝕強，鋁被廣泛地用于建築、包裝、電子等行業。2000年，全球鋁産量達到21，191，000噸，倫敦金屬交易所(LME)鋁期貨和期權成交量達到2500萬手（約為6億噸）；2001年1-7月份，倫敦金屬交易所鋁期貨期權成交量達到15，170，158手（約為3.7億噸）。倫敦金屬交易所鋁合約為99.7％的純鋁，每手25噸（+/-2％），鋁合約最小波動價為50美分/噸。；錠形有三種：
1． 鋁錠（12-26公斤）。
2． T形錠（750公斤）。
3． 大闆錠（750公斤）。
标準交割 實物交割
交易月份 最近月份加上連續兩個月，及未來12個月。
交易時間 11:55-12:00,
12:50-12:55,
15:35-15:40,
16:15-16:20
報價單位 美元/公噸
最小價格跳動 0.5美元/公噸（12.5usd/lot）
單日漲跌限制 無
交割日 最近3個月的每一營業日，及後面12個月的每月第三個星期三。
香港交易所收購
香港交易所收購倫敦金屬交易所的交易已經正式完成，多名LME及母公司董事卸任，而港交所主席周松崗、行政總裁李小加等将加入管理層，香港證監會已批準港交所配股計劃，開始交易。
LME曆史
LME實際上是世界一流的金屬交易所，追溯到1877年，像CME一樣，可以說有一百年的曆史了。倫敦的金屬交易遠遠早于那裡，最開始是銅和鋅，因為有工業革命，對于金屬的需求非常重要的。馬來西亞的銅和錫來自南非，有中央的交換，能夠進行價格的界定。現在發生很多的變化了，在2010年的時候，LME不斷地在發展，在過去完成了1.03億手的交易，相當于28億噸的金屬，11.6萬億美元的名譽價值。今年發展的更快，LME的日均交易量，大家看到交易量不斷增加，過去兩三年當中增量更快。因為世界的全球金融危機之後，這是非常有意思的。在2001年和2002年的時候，沒有經濟衰退，反而交易量下降了。但是就像基爾前面也提到了，在過去幾年當中出現了巨大的變化。在衰退之初看到越來越多的需求，進行商品的交換和清算，可以說監管透明性增加了，不僅僅是場外的合約。看到今年LME的交易量，每日的日均交易量同比增長18%。LME的市場份額是占到了82%，這是在所有交易的賤金屬交易當中，這是2010年上半年的交易情況。金屬的合約在量和份額是排名第二，超過了紐約商品交易所的交易量。
看一下LME的市場份額，未平倉的合約，LME跟很多交易所不一樣。經常進行套期保值，大部分的倉位是未平倉，LME每天的交易量并不是很多，投資的錢流入到大宗商品和金屬做一個資産類别，關注的是長期的基金，養老金基金會買金屬，持有金屬一段時間，大多的業務都是在套期保值，實體經濟進行的。鋁未平倉的情況在全球幾乎是百分之百，鋅比鋁低，最低的是銅，其他的交易所也有銅的交易。
下面看一下有色金屬的情況，LME引入了長的鋼條的産品，是用于建築的，跟廢鐵是有關的，跟鋼筋也是有關的。長鋼條跟其他的鋼材産品相比，一開始的時候，今年年初的交易情況，從1月份到6月份，相當于52億美元，有很多手的交易完成，相當于14萬手。其他的有色金屬也有一些交易，可以看到長鋼條這種交易是比較成功的，鋼産業尤其是建築業使用鋼材的比例是比較高的。
LME角色
LME進行交易的合約來講，銅的合約，如果大家對LME不熟悉的話，大部分的合約都是比較大規模的，跟其他的交易所相比規模有點大。比如鋼、錫、鉛，大家看到它有很大的量。銅是在1877年引入的，是交易的最大量了。銅名義的量是最大的，鋁雖然1978年引入的，實際量是很大的。鎳1979年引入的，矽規模很大的。2002年的時候引入了一個合約《北美特種鋁合金合約》，這個合約的引入為了使美國的汽車行業受益，主要在美國進行交割。思考推出新的合約一定要跟行業咨詢探讨，LME的監管大家可能不知道，實際上是一個私人的交易所，是有八十個股東擁有的，會員公司40%的會員是經紀公司，還有很多的金融機構和銀行擁有的LME。會員還來自于實體經濟，比如說制造行業，還有消費者。而且每一個技術都有一個委員會，在委員會層面上來講有一個代表，這個代表是來自各個行業部門的，加上金融機構的代表，投資企業的代表，以及金屬方面的代表，每三個月進行探讨，改變這個合約，滿足不了這個行業的要求，會在委員會的層面上進行讨論和改進，給董事會審批。在2002年的時候，覺得應該和鋁合金有專門的合約。LME指數是六個主要交易的金屬指數，銅、鋁、鋅、鉛、鎳，這是每天會出版的指數。LME迷你合約2006年推出的，主要是銅、鋁、鋅。2008年的時候，有一個銅坯的合約。
這是合約的介紹，LME的三種服務，套期保值是最重要的，對中國更是如此。多年以來套期保值也是很重要的，LME跟中國基礎的貿易保持了很長的合作夥伴關系。LME的價格作為一個基準，作為線後的交易。看一下交易平台，LME有三種交易平台，一個是電子交易，一會兒詳細介紹。在倫敦時間開放，在中國八點，冬天九點，在交易日開始的，直到晚上七點倫敦時間，交易日結束，是從這樣的交易時間。電話交易期權的交易，還有大規模的項目融資的交易。場外交易前面看到了場内現場喊價。歐洲還有這樣的方式，CME在美國也有這樣的場内交易，是我們一天中交易的部分，因為場内交易非常重要，在場内交易，早上第二節會制訂正式的價格。
跟其他交易所比較，怎麼樣使用LME進行基礎的套期保值。首先LME沒有場地限制，期貨的倉位沒有限制，有庫存可能有一些限制，倉位要超過50%的庫存，要遵循一定的規則，确保不會操縱這個庫存。期貨的倉位是監管的，但是對于倉位的限制是沒有的，對于價格也是沒有限制的。對價格沒有很多的限制，電話交易是24小時，大部分LME的成員是經紀公司，在各個城市，各個時區有辦事處，有很多經濟公司在新加坡、香港、上海都有自己的辦公室，他們時區的交易，總會有一個價格，在24小時内。我們會通過LME會員公司進行訪問，不需要成為LME的會員進行交易，你必須通過我們的會員，給會員開一個帳戶進行交易。現在我們看一下電子交易的增長，因為在亞洲市場來講，現在正在推動電子交易的發展，很明顯這也是全球電子交易的市場，看到在亞洲區域來講，電子交易可以說方興未艾。有一個LME的交易系統，同比23%，到目前為止，這是年度的同比增長率。2001年的時候，推出了電子交易系統，頭幾年不是很受歡迎，2008年開始，這個電子交易系統急劇地發展。
