主要内容
1、實行浮動彙率制度的改革。牙買加協議正式确認了浮動彙率制的合法化,承認固定彙率制與浮動彙率制并存的局面,成員國可自由選擇彙率制度。同時IMF繼續對各國貨币彙率政策實行嚴格監督,并協調成員國的經濟政策,促進金融穩定,縮小彙率波動範圍。
2、推行黃金非貨币化。協議作出了逐步使黃金退出國際貸币的決定。并規定:廢除黃金條款,取消黃金官價,成員國中央銀行可按市價自由進行黃金交易;取消成員國相互之間以及成員國與IMF之間須用黃金清算債權債務的規定,IMF逐步處理其持有的黃金。
3、增強特别提款權的作用。主要是提高特别提款權的國際儲備地位,擴大其在IMF一般業務中的使用範圍,并适時修訂特别提款權的有關條款。
4、增加成員國基金份額。成員國的基金份額從原來的292億特别提款權增加至390億特别提款權,增幅達33.6%。
5、擴大信貸額度,以增加對發展中國家的融資。
運行規則
1、儲備貨币多元化。
與布雷頓森林體系下國際儲備結構單一、美元地位十分突出的情形相比,在牙買加體系下,國際儲備呈現多元化局面,美元雖然仍是主導的國際貨币,但美元地位明顯削弱了,由美元壟斷外彙儲備的情形不複存在。
西德馬克(現德國馬克)、日元随兩國經濟的恢複發展脫穎而出,成為重要的國際儲備貨币。目前,國際儲備貨币已日趨多元化,ECU也被歐元所取代,歐元很可能成為與美元相抗衡的新國際儲備貨币。
2、彙率安排多樣化。
在牙買加體系下,浮動彙率制與固定彙率制并存。一般而言,發達工業國家多數采取單獨浮動或聯合浮動,但有的也采取釘住自選的貨币籃子。
對發展中國家而言,多數是釘住某種國際貨币或貨币籃子,單獨浮動的很少。不同彙率制度各有優劣,浮動彙率制度可以為國内經濟政策提供更大的活動空間與獨立性,而固定彙率制則減少了本國企業可能面臨的彙率風險,方便生産與核算。各國可根據自身的經濟實力、開放程度、經濟結構等一系列相關因素去權衡得失利弊。
3、多種渠道調節國際收支。
主要包括:
(1)運用國内經濟政策。國際收支作為一國宏觀經濟的有機組成部分,必然受到其他因素的影響。一國往往運用國内經濟政策,改變國内的需求與供給,從而消除國際收支不平衡。比如在資本項目逆差的情況下,可提高利率,減少貨币發行,以此吸引外資流入,彌補缺口。
需要注意的是:運用财政或貨币政策調節外部均衡時,往往會受到“米德沖突”的限制,在實現國際收支平衡的同時,犧牲了其他的政策目标,如經濟增長、财政平衡等,因而内部政策應與彙率政策相協調,才不至于顧此失彼。
(2)運用彙率政策。在浮動彙率制或可調整的釘住彙率制下,彙率是調節國際收支的一個重要工具,其原理是:經常項目赤字本币趨于下跌本币下跌、外貿競争力增加出口增加、進口減少經濟項目赤字減少或消失。
相反,在經常項目順差時,本币币值上升會削弱進出口商品的競争力,從而減少經常項目的順差。實際經濟運行中,彙率的調節作用受到“馬歇爾一勒納條件”以及“J曲線效應”的制約,其功能往往令人失望。
(3)國際融資。在布雷頓森林體系下,這一功能主要由IMF完成。在牙買加體系下,IMF的貸款能力有所提高,更重要的是,伴随石油危機的爆發和歐洲貨币市場的迅猛發展,各國逐漸轉向歐洲貨币市場,利用該市場比較優惠的貸款條件融通資金,調節國際收支中的順逆差。
(4)加強國際協調。這主要體現在:①以IMF為橋梁,各國政府通過磋商,就國際金融問題達成共識與諒解,共同維護國際金融形勢的穩定與繁榮。②新興的七國首腦會議的作用。西方七國通過多次會議,達成共識,多次合力幹預國際金融市場,主觀上是為了各自的利益,但客觀上也促進了國際金融與經濟的穩定與發展。
主要特征
浮動彙率制度的廣泛實行,這使各國政府有了解決國際收支不平衡的重要手段,即彙率變動手段;
各國采取不同的浮動形式,歐共體實質上是聯合浮動,日元是單獨浮動,還有衆多的國家是盯住浮動,這使國際貨币體系變得複雜而難以控制;
各國央行對彙率實行幹預制度;特别提款權作為國際儲備資曆産和記帳單位的作用大大加強;美元仍然是重要的國際儲備資産,而黃金作為儲備資産的作用大大削減,各國貨币價值也基本上與黃金脫鈎。
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