牙買加體系

牙買加體系

一種國際貨币體系
布雷頓森林體系崩潰以後,國際金融秩序又複動蕩,國際社會及各方人士也紛紛探析能否建立一種新的國際金融體系,提出了許多改革主張,如恢複金本位,恢複美元本位制,實行綜合貨币本位制及設立最适貨币區等,但均未能取得實質性進展。國際貨币基金組織(IMF)于1972年7月成立一個專門委員會,具體研究國際貨币制度的改革問題。委員會于 1974的6月提出一份“國際貨币體系改革綱要”,對黃金、彙率、儲備資産、國際收地支調節等問題提出了一些原則性的建議,為以後的貨币改革奠定了基礎。直至1976年1月,國際貨币基金組織(IMF)理事會“國際貨币制度臨時委員會”在牙買加首都金斯敦舉行會議,讨論國際貨币基金協定的條款,經過激烈的争論,簽定達成了“牙買加協議”,同年4月,國際貨币基金組織理事會通過了《IMF協定第二修正案》,從而形成了新的國際貨币體系。[1]
    中文名:牙買加體系 外文名: 别名: 類型:國際貨币體系

主要内容

1、實行浮動彙率制度的改革牙買加協議正式确認了浮動彙率制的合法化,承認固定彙率制與浮動彙率制并存的局面,成員國可自由選擇彙率制度。同時IMF繼續對各國貨币彙率政策實行嚴格監督,并協調成員國的經濟政策,促進金融穩定,縮小彙率波動範圍。

2、推行黃金非貨币化協議作出了逐步使黃金退出國際貸币的決定。并規定:廢除黃金條款,取消黃金官價,成員國中央銀行可按市價自由進行黃金交易;取消成員國相互之間以及成員國與IMF之間須用黃金清算債權債務的規定,IMF逐步處理其持有的黃金。

3、增強特别提款權的作用主要是提高特别提款權的國際儲備地位,擴大其在IMF一般業務中的使用範圍,并适時修訂特别提款權的有關條款。

4、增加成員國基金份額成員國的基金份額從原來的292億特别提款權增加至390億特别提款權,增幅達33.6%。

5、擴大信貸額度,以增加對發展中國家的融資

運行規則

1、儲備貨币多元化。

與布雷頓森林體系下國際儲備結構單一、美元地位十分突出的情形相比,在牙買加體系下,國際儲備呈現多元化局面,美元雖然仍是主導的國際貨币,但美元地位明顯削弱了,由美元壟斷外彙儲備的情形不複存在。

西德馬克(現德國馬克)、日元随兩國經濟的恢複發展脫穎而出,成為重要的國際儲備貨币。目前,國際儲備貨币已日趨多元化,ECU也被歐元所取代,歐元很可能成為與美元相抗衡的新國際儲備貨币。

2、彙率安排多樣化。

在牙買加體系下,浮動彙率制與固定彙率制并存。一般而言,發達工業國家多數采取單獨浮動或聯合浮動,但有的也采取釘住自選的貨币籃子。

對發展中國家而言,多數是釘住某種國際貨币或貨币籃子,單獨浮動的很少。不同彙率制度各有優劣,浮動彙率制度可以為國内經濟政策提供更大的活動空間與獨立性,而固定彙率制則減少了本國企業可能面臨的彙率風險,方便生産與核算。各國可根據自身的經濟實力、開放程度、經濟結構等一系列相關因素去權衡得失利弊。

3、多種渠道調節國際收支。

主要包括:

(1)運用國内經濟政策。國際收支作為一國宏觀經濟的有機組成部分,必然受到其他因素的影響。一國往往運用國内經濟政策,改變國内的需求與供給,從而消除國際收支不平衡。比如在資本項目逆差的情況下,可提高利率,減少貨币發行,以此吸引外資流入,彌補缺口。

需要注意的是:運用财政或貨币政策調節外部均衡時,往往會受到“米德沖突”的限制,在實現國際收支平衡的同時,犧牲了其他的政策目标,如經濟增長、财政平衡等,因而内部政策應與彙率政策相協調,才不至于顧此失彼。

(2)運用彙率政策。在浮動彙率制或可調整的釘住彙率制下,彙率是調節國際收支的一個重要工具,其原理是:經常項目赤字本币趨于下跌本币下跌、外貿競争力增加出口增加、進口減少經濟項目赤字減少或消失。

相反,在經常項目順差時,本币币值上升會削弱進出口商品的競争力,從而減少經常項目的順差。實際經濟運行中,彙率的調節作用受到“馬歇爾一勒納條件”以及“J曲線效應”的制約,其功能往往令人失望。

(3)國際融資。在布雷頓森林體系下,這一功能主要由IMF完成。在牙買加體系下,IMF的貸款能力有所提高,更重要的是,伴随石油危機的爆發和歐洲貨币市場的迅猛發展,各國逐漸轉向歐洲貨币市場,利用該市場比較優惠的貸款條件融通資金,調節國際收支中的順逆差。

(4)加強國際協調。這主要體現在:①以IMF為橋梁,各國政府通過磋商,就國際金融問題達成共識與諒解,共同維護國際金融形勢的穩定與繁榮。②新興的七國首腦會議的作用。西方七國通過多次會議,達成共識,多次合力幹預國際金融市場,主觀上是為了各自的利益,但客觀上也促進了國際金融與經濟的穩定與發展。

主要特征

浮動彙率制度的廣泛實行,這使各國政府有了解決國際收支不平衡的重要手段,即彙率變動手段;

各國采取不同的浮動形式,歐共體實質上是聯合浮動,日元是單獨浮動,還有衆多的國家是盯住浮動,這使國際貨币體系變得複雜而難以控制;

各國央行對彙率實行幹預制度;特别提款權作為國際儲備資曆産和記帳單位的作用大大加強;美元仍然是重要的國際儲備資産,而黃金作為儲備資産的作用大大削減,各國貨币價值也基本上與黃金脫鈎。

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“國際金融危機暴露以美元為中心的國際貨币體系并不合理,多元化貨币儲備已成為大趨勢,人民币成為外彙儲備的需求逐漸産生。”香港金融發展局内地機遇小組成員巴曙松就上述問題發表觀點稱,“在當前劇烈變化的全球金融格局下,國際資本流入中國資産的速度在明顯加快,國際市場對人民币的需求在不斷增加。面對新的國際國内環境,應該思考香港如何在參與和支持人民币邁向自有兌換和資本賬戶逐步開放的過程中,繼續保持樞紐地位。”

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