概述
“倫敦鲸”事件發生在2012年春季,因一名叫布魯諾·伊克西爾(BrunoIksil)的交易員引發。
伊克西爾任職于摩根大通位于倫敦的首席投資室(ChiefInvestmentOffice,簡稱CIO)。市場普遍推測,2012年初,該交易員進行了大量不同期限品種的信用衍生品合約買賣交易,甚至參與了和多家對沖基金的對賭,押注企業信用環境未來将有所改善。2012年4月份以後,受歐債危機演變和全球經濟複蘇不佳等因素影響,金融市場動蕩加劇,市場信用環境惡化,企業違約風險攀升,首席投資室的交易策略失敗,在短短六周時間内交易虧損達到20億美元,且虧損金額仍在不斷擴大。截至2012年6月底,交易損失已急劇上升至58億美元。
産生的原因
摩根大通首席投資室原本主要負責對沖銀行總體結構性利率、彙率和信用風險,但在盈利驅使下,近年來經營策略越來越激進,違背了風險對沖的實質,逐漸涉獵于衍生品、結構化信用産品和股票等自營交易領域,所承擔的市場風險甚至接近其投資銀行部門,最終引發“倫敦鲸”事件。
缺少有效風險管控約束機制
首席投資室由于此前良好的盈利記錄,在摩根大通内部擁有很大話語權,銀行對其交易風險重視不足,未能對風險對沖有效性實施獨立評估和管理,甚至存在故意隐瞞真實風險狀況、欺騙投資者嫌疑。
未能充分考慮風險計量模型局限性
摩根大通的風險管理體系過度依賴風險價值(VAR)指标,而該指标沒有充分考慮市場環境惡化所帶來的集中度、市場流動性和資産相關性等風險因素影響,無法計量在市場極端情況下可能發生的損失。
低估交易規模對市場流動性的沖擊
據推測,首席投資室的信用衍生品交易可能高達1000億美元,約占該産品市場份額的2/3,這意味着交易組合對市場波動非常敏感,市場價格微小變化可能造成重大損失,且難以在短時間内順利平盤。
交易損失
摩根大通銀行公布第二季度财報稱,受到衍生品交易巨額損失影響,第二季度淨利潤下滑9%至49.6億美元,合每股1.21美元,受“倫敦鲸事件”影響,摩根大通市值已縮水397億美元。
根據财報,摩根大通因“倫敦鲸事件”造成的衍生品交易損失在第二季度增加至44億美元,加上第一季度已損失的14億美元,損失總額已達58億美元。此外,戴蒙還表示,如果出現最壞的情況,虧損額還将在現有基礎上增加17億美元,達到75億美元。
股東看法
自“倫敦鲸事件”曝光以來,摩根大通的聲譽已嚴重受損。不過,“股神”巴菲特卻認為,這家銀行的聲譽并未因此而受到影響。
據彭博社報道,在被問及此次交易巨虧是否會影響到摩根大通的聲譽時,巴菲特表示:“我個人認為此事不會造成影響。”巴菲特還進一步表示:“如果你做的是大事業,那麼你就需要做好業績巨幅波動的準備。”巴菲特還表示,相比于美國運通在上世紀60年代因欺詐醜聞而遭受的損失,摩根大通此次受到的影響小得多。目前,巴菲特旗下的伯克希爾公司是美國運通最大的股東。巴菲特還補充表示,預計摩根大通的股價将出現反彈。