簡介
财務杠杆原理是指在長期資金總額不變的條件下，企業從營業利潤中支付的債務成本是固定的，當營業利潤增多或減少時，每一元營業利潤所負擔的債務成本就會相應地減小或增大，從而給每股普通股帶來額外的收益或損失。
由于利息是固定的，因此，舉債具有财務杠杆效應。而财務杠杆效應是一把“雙刃劍”，既可以給企業帶來正面、積極的影響，也可以帶來負面、消極的影響。其前提是：總資産利潤率是否大于利率水平。當總資産利潤率大于利率時，舉債給企業帶來的是積極的正面影響；相反，當總資産利潤率小于利率時，舉債給企業帶來的是負面、消極的影響。
财務杠杆原理運用條件
運用财務杠杆原理，為增加财務杠杆利益，采用負債經營策略，是有各種條件限制的：
（1）期望投資收益率高于借入資金利息率；
（2）增加負債籌資風險的大小；
（3）負債額度或借人資金對自有資金最高限比例等限制。
财務杠杆的作用
（一）降低風險n
可以通過财務杠杆使經營風險下降。财務杠杆與負債密切相關，當企業負債過大時，生産經營的利潤帶來的償還能力有限，不足以滿足債務要求，對于企業的發展帶來風險。可以通過财務杠杆對負債進行一定程度的控制。
（二）吸引投資
可以通過财務杠杆來吸引投資者投資。一般來說，資本運作與企業營運的過程中，投入資金越多，收益越高，相應的風險也會增大；投入資金數額較小時，收益相對就變低了，财務風險也就減小。投資者對公司的資産、負債情況進行分析。對實際情況進行審核，與此同時，對投資可能的風險進行評估，計算相應可能的收益與損失，财務杠杆系數越大，更容易使投資産生投資意願，就有更大的吸引力。
（三）調整結構n
企業應根據外部市場環境及時調整資本結構，實現利益最大化是企業的最終目标，通過建立财務杠杆模型，最大化的減少負債，最大化的增加收益，使财務風險控制在安全的範圍以内。企業資本、負債、投資之間有着密切的關系，尋找三者的最佳平衡點，以實現資本結構的優化，最大限度的發揮财務杠杆的正效應。
案例分析
對小企業的融資影響
财務杠杆能夠獲得财務杠杆利益的根源在于:當企業全部資金利潤率高于借入
資金利息率，通過負債融資所創造的營業利潤在支付利息費用之後還有剩餘，這個餘額可以并入到自有資金收益中去，從而提高自有資金收益率。但是，當企業全部資金的營業利潤率低于借入資金利息率時，通過負債融通的資金所創造的營業利潤還不足以支付利息費用，就需要從自有資金所創造的利潤中拿出一部分予以補償，在這種情況下投資人的收益就會下降。上述原理可以通過以下公式說明:
上式中，全部資金利潤率是指經營利潤與企業全部資金的比率，自有資金利潤率是指營業利潤與自有資金之比。自有資金利潤率越高，表明投資者所獲得的回報越高。由公式可以得出:當資産基本收益能力大于負債的利率時，負債具有增加股東每股盈餘的正向作用；當資産基本收益能力等于負債的利率時，負債籌資與無負債籌資對每股盈餘的影響作用等同;當資産基本收益能力小于負債的利率時，負債具有減少每股盈餘的負向作用。
這一重要規律，對于小企業制定融資策略至關重要。在其他條件不變時，負債比率越高，财務杠杆作用強度越大，财務杠杆的作用越突出，企業收益不足以支付利息費用的可能性越大，從而對投資者收益的影響越大，企業所承受的财務風險越大。所以财務杠杆的運用是以保證投資人權益為出發點所做的企業财務決策。小企業在進行籌資決策時，必須把股東可能取得的較高收益與其可能承擔的财務風險進行充分權衡、比較。
在小企業融資決策中的應用
（一）1、小企業的經營特點和融資特點使得其資産負債率較高，容易過度負債導緻過高的财務風險，國際上通常認為一個企業的資産負債率若小于50%,企業則處于安全線内;若大于50%，則處于危險區域内。小企業的資産負債率通常受以下因素影響，因此在對财務風險進行控制時，應從以下幾點考慮:1.小企業家的品質。喜歡冒險的企業家往往追求較高的資産負債率，為股東實現較高的收益。但由此引發的财務風險所帶來的額外收益一般很少，有時甚至不足以彌補風險帶來的損失，在實踐中必須謹慎計算财務風險的可能收益與可能損失比率，以決定決策是否可行。
2、企業的經營狀況和競争能力。如果企業在一個較穩定的行業中占據了一個較有利的市場地位，那麼較高的負債率會為企業帶來較大的收益。但如果企業的經營狀況較差，企業的各種條件都可能随時變化，那麼這種不确定性對企業淨利潤的影響就較大，财務杠杆會惡化這種情況，使企業的風險加大。
3、企業的籌資能力。如果企業有較強融資能力，尤其是能夠及時籌集到流動資金，那麼企業就會傾向較大的負債率，即追求較高的财務風險。
（二）負債融資用于調整資本結構，影響企業融資結構的因素是多方面的，當企業的預期資産報酬率遠大于債務利率，資産負債率偏低的情況下，财務杠杆難以發揮作用;當企業外部經濟環境發生變化，利率較低，屬于鼓勵投資的時期，使用财務杠杆能獲得較多的利益;當企業處于經營穩健時期，收益的變動幅度較小，較低的經營風險使得企業能夠在較高的程度上使用财務杠杆。
（三）融資成本是企業取得和使用資金所付出的代價，如借款利息和借款手續費、債券利息和發行債券支付的各種發行費用等。從小企業融資成本角度考慮，融資方式的優選順序是:商業信用融資、銀行借款融資、債券融資、租賃融資、留存利潤、其他自有資金。
（四）在企業同時存在财務杠杆與經營杠杆作用時，當銷售量發生變動後，會引起每股盈餘以更大的幅度變動，财務杠杆與經營杠杆的連鎖作用，稱為複合杠杆。通常，在兩種杠杆的組合上，不能将高經營杠杆與較高的财務杠杆組合在一起，以避免企業總體風險的加大，從而将企業總體風險控制在一個适當的水平上。
